TEB Portföy Genel Müdürü Yagiz Oral, NTV’de Noyan Doğan tarafından hazırlanıp sunulan BAKIŞ programı konuk oldu. Programda, bireysel emeklilik sistemi (BES) ve yatırım fonlarının 2025 yılı performansı detaylı bir şekilde ele alınırken, 2026 yılına yönelik yatırım stratejileri ve beklentiler de masaya yatırıldı. Oral, BES katılımcılarının birikimlerini yöneten bir portföy şirketinin yöneticisi olarak, fonların getirileri hakkında en yetkili ağızdan bilgiler sundu.
Yağız Oral, 2025 yılını global ekonomilerde ekonomik belirsizliklerin yaşandığı, büyüme oranlarının düştüğü ve enflasyonun kontrol altına alındığı bir yıl olarak tanımladı. Globalde faiz indirimleri yaşanırken, Türkiye’de enflasyonla mücadelenin ön planda olduğu ve reel politika faizi uygulamasıyla enflasyonun düşüşünün hedeflendiği bir dönem geçirildiğini belirtti. Bu süreçte enflasyonun 30’lu seviyelere gerilediği ve faizlerin yavaş yavaş düşmeye başladığı gözlemlendi.
Varlık sınıflarının 2025 yılındaki performansına değinen Oral, şu bilgileri paylaştı:
Borsa (BIST): Yılı %15 getiri ile sınırlı tamamladı. Global borsaların iyi gittiği bir yılda Türk borsası sene sonlarına doğru açılmaya başladı.
Tahviller: Uzun vadeli tahviller %30 seviyelerinde seyrederken, kısa vadeli faiz indirimleriyle kısa vadeli getiriler desteklendi. Ortalama tahvil getirisi %40 civarında gerçekleşti.
Döviz: Yüksek reel faizler dolarizasyondan çıkışı tetikledi ve dolarizasyon %40’ların altına geriledi. Dolar %26, Euro ise %42 yükseldi.
Kıymetli Madenler: 2025 yılının en dikkat çekici varlık sınıfı oldu. Altın %101, gümüş ise %200’e yakın getiri sağladı. Platin, paladyum ve nadir elementler de yüksek getiriler elde etti.
Enflasyon: Yılı %31 ile kapatırken, ortalama enflasyon %38 civarında gerçekleşti. Mevduat faizleri ise %40-43 aralığında seyretti.
Bireysel Emeklilik Sistemi (BES) Fonlarının 2025 Performansı
Oral, BES’in uzun vadeli bir sistem olduğunu ve enflasyona karşı koruma sağlaması gerektiğini vurguladı. 2025 yılında BES’in ortalama fon getirisinin altın hariç %61 olduğunu belirterek, bunun sene sonu enflasyonunu neredeyse ikiye katladığını ifade etti. Altın dahil edildiğinde ise ortalama getirinin sene ortalamasının 22-23 puan üzerinde olduğunu söyledi. Para piyasası fonlarının bile %50-55 arasında getiri sağladığına dikkat çekerek, tek bir varlık sınıfında kalmamanın ve varlık sınıfları arasında dağılım yapmanın önemini vurguladı.
Katılımcıların varlık dağılımına bakıldığında, %41’inin kıymetli madenlerde (ağırlıklı altın), %17’sinin hisse senedinde ve %12-12.5’inin devlet tahvillerinde olduğu gözlemlendi. Oral, katılımcıların önemli bir kısmının fon dağılımı değişikliğini aktif olarak kullanmadığını, ancak bu oranın %3-5 seviyelerinden %12-13’lere çıktığını belirtti.
2026 Yılı Öngörüleri ve Yatırım Stratejileri
Yağız Oral, 2026 yılı için Türkiye’de dezenflasyon sürecinin devam etmesini, faizlerin düşmeye devam etmesini ve enflasyonun %20’lere, politika faizinin ise %30’lara veya altına gerilemesini beklediklerini ifade etti. Büyümenin ise %3.5-4 arasında olabileceğini öngördü. Bu ortamın hisse senetleri için çok uygun olacağını belirtti.
Oral, 2026 yılı için yatırım stratejilerine yönelik önemli tavsiyelerde bulundu:
Hisse Senetleri: Yılın ilk ayında hisse senedi fonlarının neredeyse 2025 yılı getirisinin tamamını aştığını belirterek, 2026’da hisse senedi ağırlığının artırılması gerektiğini vurguladı.
Tahviller: Yılın ikinci çeyreğinden itibaren düşen faizlerle birlikte tahvil fonlarının da iyi getiri sağlayacağını öngördü.
Kıymetli Madenler: Geçen yılki %100’lük rekor getirinin her yıl tekrarlanmasının gerçekçi olmadığını, ancak Merkez Bankaları’nın altın talebinin devam etmesi nedeniyle yukarı yönlü beklentilerin sürdüğünü belirtti. Ancak, BES’teki ortalama büyüklüğün %41’inin kıymetli madenlerde olmasının, olası bir düşüşte rahatsızlık yaratabileceği uyarısında bulundu.
Fon Dağılımı Değişikliği: Katılımcıların emeklilik şirketleriyle iletişime geçerek risk getiri anketleri düzenlemesini ve önerilen fon karmalarını değerlendirmesini tavsiye etti.
İdeal Karma: Oral, ideal bir fon karmasının tek bir varlık sınıfına yoğunlaşmaması gerektiğini, risk algısına göre hisse senedi, tahvil ve kıymetli madenlerin belirli oranlarda bir arada bulunmasının 2026 yılında katılımcıları enflasyona karşı koruyacağını düşündüğünü belirtti. Para piyasası fonlarının da %20-30 civarında sabit ve düzenli getiri ile enflasyona karşı koruma sağlayabileceğini ekledi.
Devlet Katkısı Fonları
Devlet katkısı fonlarının mevzuat gereği minimum %50’sinin devlet tahvillerinden, %30’unun ise hisse senetlerinden oluştuğunu belirten Oral, Türk lirası varlık sınıflarının pozitif olduğu senelerde yüksek getiri üretebildiğini söyledi. 2025 yılında ortalama getirisinin %30-32 civarında olduğunu, 2024’te ise %45’lere yakın olduğunu ifade etti. 2026 yılının ilk 1 ay 10 günlük süresinde ise %14-15 gibi bir getiri yakalandığını belirterek, TL varlık sınıfları pozitif olduğunda devlet katkısı fonlarının da oldukça pozitif getiriler sağlayabileceğini vurguladı.
