Coface, küresel nikel piyasasına yönelik son raporunda metalin yeniden yükseliş hazırlığında olduğuna işaret eden orta vadeli dinamiklere karşın, fiyatların kısa vadede düşük seviyelerde kalmaya devam edeceğini bildirdi. Rapora göre nikel fiyatları, 21 Kasım 2025 itibarıyla ton başına 14.280 dolar seviyesine gerileyerek Ekim 2020’den bu yana en düşük noktasına indi. Bu rakam yıllık bazda %9,5’lik bir düşüşe işaret ediyor.
Nikeldeki değer kaybı, bakır ve alüminyum gibi diğer baz metallere kıyasla daha zayıf bir performans ortaya koyarken, Coface Sektör Ekonomisti Simon Lacoume, kısa vadeli görünüm için “Fiyatların mevcut seviyelere yakın seyretmesini ve 2026’nın ilk çeyreğinde yaklaşık 14.000 dolar/ton civarında kalmasını bekliyoruz” değerlendirmesinde bulundu.
Arz Fazlasının Merkezinde Endonezya Var
Raporda zayıf fiyatların temel nedeninin küresel arz fazlası olduğu vurgulandı. Özellikle Endonezya’da hızla artan ferronikel (NPI) üretimi ile Çin’de batarya sanayisine yönelik nikel sülfat ve anot materyali kapasitesinin büyümesi, küresel pazarda belirgin bir arz baskısı yarattı.
Endonezya’nın ağırlığı dikkat çekici:
2025 itibarıyla küresel nikel madenciliği üretiminin %60’ından fazlası bu ülkeden geliyor.
Rafine nikel üretimindeki payı ise %42.
Endonezya hükümetinin 2020’de işlenmemiş cevher ihracatını yasaklaması, yabancı yatırımcıları ülke içinde üretim tesisleri kurmaya yönlendirdi. Böylece ülke, 2014’te yalnızca 2 olan eritme tesisi sayısını 2025’e gelindiğinde 30’un üzerine çıkararak kapasitesini olağanüstü bir hızla büyüttü.
Hızlı genişlemenin yol açtığı arz fazlasını sınırlamak isteyen Endonezya, 10 Kasım’da yeni rafineri yatırımlarına izin kısıtlaması getirdi. Ayrıca 2026 için uygulanacak cevher üretim kotalarının mevcut yılın 319 milyon tonluk seviyesinin altında belirlenmesi planlanıyor. Ancak Coface’e göre bu adımların kısa vadeli etkisi sınırlı ve piyasa tepkisi şimdilik zayıf.
Çin’de EV Patlamasına Rağmen Talep Dengesiz
Nikelin en büyük kullanım alanı olan paslanmaz çelik tarafında ise talep zayıf seyrediyor. 2025 yılında küresel paslanmaz çelik talebinin %3–4 büyüme ile 65 milyon ton seviyelerinde kalması bekleniyor. Bu oran, 2024’teki %7’lik büyümenin belirgin şekilde gerisinde.
Çin, hem rafinaj kapasitesi hem de tüketim büyüklüğü nedeniyle nikel fiyatları üzerinde kritik öneme sahip. İnşaat sektöründeki zayıflık ve ülkenin 2026 için %4,2 büyüme beklentisi, talebe yönelik baskıyı artırıyor.
Diğer yandan Çin’deki elektrikli araç (EV) pazarı, nikel kullanımını destekleyen uzun vadeli bir güç oluşturmayı sürdürüyor:
Eylül 2025’te Çin’de 1,8 milyon EV üretildi, bu şimdiye kadar kaydedilen en yüksek aylık hacim.
EV satışlarında penetrasyon oranı 2025’te %50 seviyesine ulaştı.
Nikel açısından zengin batarya kimyalarının maliyet avantajı, menzil artırıcı etkisi ve kobalt bazlı kimyalara karşı rekabetçi pozisyonu, orta vadede talebi destekleyen temel unsurlar arasında yer alıyor.
Sonuç: Baskı Azalmıyor, Toparlanma Yavaş
Coface’nin değerlendirmesine göre:
– Arz tarafında Endonezya kaynaklı genişlemenin etkisi sürüyor.
– Talep tarafında paslanmaz çelik zayıf, EV segmenti ise güçlü ama dengesiz.
– Küresel ekonomik görünüm ve Çin’in yavaşlaması, fiyatların hızlı bir toparlanma göstermesini zorlaştırıyor.
– Bu nedenle nikel fiyatlarının 2026’nın ilk çeyreğine kadar düşük seviyelerde yatay bir seyir izlemesi bekleniyor.
